Aur. Sursa foto: unsplash.com
Din cuprinsul articolului
Investițiile în aur sunt în plină expansiune – dar cât de sigur este acest metal pentru investitori, de fapt? Este o întrebare la care BBC a încercat să găsească răspunsul vorbind cu tot felul de specialiști.
Agitație pe piața de aur
„Ceea ce vedeți acolo este aur în valoare de aproximativ 250.000 de lire sterline (aproape 300.000 de euro)”, spune Emma Siebenborn în timp arată spre o cadă de plastic decolorată, plină cu bijuterii vechi și ponosite - inele, brățări, coliere și cercei desperecheați.
Emma Siebenborn este directorul de strategii al Hatton Garden Metals, un dealer de aur administrat de o familie din cartierul de bijuterii Hatton Garden din Londra, iar cuva este o mică mostră a ceea ce cumpără la ghișeu în fiecare zi. Sunt, de fapt, resturi de aur, care vor fi topite și reciclate.
De asemenea, pe masă, mai elegant prezentată într-o tavă căptușită cu piele întoarsă, se află o selecție de monede și lingouri de aur. Cea mai mare bară are aproximativ dimensiunea și grosimea unui telefon mobil. Cântărește 1 kg și valorează aproximativ 80.000 de lire sterline (circa 95.000 de euro).
Monedele includ Britannias (monedă de aur emisă de Trezoreria Regală începând cu 1987) de mărimea unui biscuit, fiecare conținând exact o uncie de lingouri de 24 de carate, precum și monede mai mici. Toate sunt disponibile pentru cumpărare - iar recenta creștere a prețurilor aurului a dus la o creștere a cererii.
Goana după aur la Londra
Zoe Lyons, care este sora Emmei și directorul general, nu a mai văzut niciodată așa ceva: găsește potențiali vânzători la coadă pe stradă. „Există entuziasm și zgomot pe piață, dar și nervozitate”, spune ea.
„Există neliniște cu privire la direcția în care urmează să meargă piața și, când ai acele emoții, în cele din urmă se creează tranzacții destul de mari.”
La magazinul de bijuterii MNR, aflat la câteva străzi distanță, un vânzător este de acord. „Cererea de aur a crescut, cu siguranță”, spune el.
Aurul este cu siguranță vedetă. Prețul său a crescut cu peste 40% în ultimul an. La sfârșitul lunii aprilie, a crescut peste 3.500 de dolari per uncie troy (o unitate de măsură pentru metalele prețioase). Acesta a marcat un record din toate timpurile, chiar și ținând cont de inflație, depășind vârful anterior atins în ianuarie 1980. Pe atunci prețul dolarului era de 850 USD, sau 3.493 USD în banii de astăzi.
Ce spun economiștii
Economiștii au atribuit acest lucru unei varietăți de factori. Principalele dintre acestea au fost schimbările imprevizibile în politica comercială a SUA, introduse de administrația Trump, ale căror efecte au zguduit piețele.
Aurul, în schimb, este văzut de mulți ca o investiție solidă.
Temerile legate de incertitudinea geopolitică nu au făcut decât să-i aducă atractivitate. Mulți investitori au ajuns să aprecieze stabilitatea relativă oferită de o marfă care odinioară a fost respinsă de miliardarul Warren Buffett drept „fără viață” și „nici de folos, nici procreativ”.
„Sunt întrunite genul acela de condiții pe care le considerăm o furtună perfectă pentru aur”, explică Louise Street, analist senior de piețe la World Gold Council, o asociație comercială finanțată de industria minieră.
„Este vorba de accentul pus pe potențialele presiuni inflaționiste. Riscurile de recesiune sunt în creștere, ați văzut FMI [Fondul Monetar Internațional] retrogradând previziunile economice foarte recent...”
Lingou de aur. Sursa foto: dreamstime.com
Există o „bulă” a aurului? Ce a declanșat cu adevărat goana după aur
Dar ceea ce urcă poate să coboare. În timp ce aurul are o reputație ca un activ stabil, nu este imun la fluctuațiile prețurilor. De fapt, în trecut, creșterile majore ale prețului au fost urmate de scăderi semnificative.
Deci, care este riscul ca acest lucru să se întâmple din nou, lăsând mulți dintre investitorii dornici de astăzi să suporte pierderi mari?
Ajutat de raritatea sa relativă, aurul a fost văzut ca un depozit intrinsec de valoare timp de secole. Oferta globală este limitată. Doar aproximativ 216.265 de tone au fost exploatate vreodată, potrivit Consiliului Mondial al Aurului, (totalul crește în prezent cu aproximativ 3.500 de tone pe an).
Aceasta înseamnă că este perceput pe scară largă ca un activ „paradis sigur” care își va păstra valoarea.
Ca investiție, însă, are atât avantaje, cât și dezavantaje.
Dezavantajele și avantajele aurului. Protecție față de banii creați de guverne
Spre deosebire de acțiuni, aurul nu va plăti niciodată dividende.
Spre deosebire de obligațiuni, nu va oferi un venit constant și previzibil, iar aplicațiile sale industriale sunt relativ limitate.
Avantajul, însă, este că este un produs fizic care există în afara sistemului bancar.
Este, de asemenea, folosit ca poliță de asigurare împotriva inflației: în timp ce monedele tind să-și piardă din valoare în timp, aurul nu.
„Aurul nu poate fi tipărit de băncile centrale și nu poate fi făcut din aer”, spune Russ Mould, director de investiții la agentul de bursă AJ Bell.
„În ultima vreme, un răspuns politic important din partea autorităților atunci când a existat o criză a fost: reducerea ratelor dobânzilor, creșterea ofertei monetare, relaxarea cantitativă, tipărirea banilor. Aurul este văzut ca un refugiu și, prin urmare, un depozit de valoare”, adaugă el.
Fluctuații mari ale prețului
Recent, a existat o creștere semnificativă a cererii de aur din așa-numitele fonduri tranzacționate, vehicule de investiții care dețin ele însele un activ precum aurul, în timp ce investitorii pot cumpăra și vinde acțiuni din fond.
Sunt populari în rândul investitorilor instituționali mari – iar acțiunile lor au contribuit la creșterea prețului.
Când aurul a atins recordul anterior în ianuarie 1980, Uniunea Sovietică tocmai invadase Afganistanul. Prețurile petrolului erau în creștere, ducând la creșterea inflației în economiile dezvoltate, iar investitorii căutau să-și protejeze averea.
De asemenea, prețul a crescut brusc după criza financiară globală, ducând la un alt vârf în 2011.
Politicile tarifare ale lui Trump și goana după aur
Creșterile recente par să datoreze în mare măsură modului în care piețele au răspuns la confuzia declanșată de administrația Trump.
Cea mai recentă creștere a venit după ce președintele american Donald Trump a lansat un atac împotriva lui Jerome Powell, președintele Rezervei Federale a SUA.
Solicitând reduceri imediate ale ratei dobânzii, el l-a descris pe dl Powell drept un „perdant major” pentru că nu a reușit să reducă suficient de repede costul împrumuturilor.
Comentariile sale au fost interpretate de unii ca un atac la adresa independenței băncii centrale a SUA. Piețele de acțiuni au scăzut, la fel ca și valoarea dolarului în comparație cu alte valute majore – iar aurul a atins cel mai recent record.
Dar puterea recentă a aurului nu este explicată în totalitate de factorul Trump.
Temeri de armonizare a sistemului dolarului
Prețul a fost pe o curbă ascendentă abruptă de la sfârșitul anului 2022, parțial, potrivit lui Louise Street, din cauza băncilor centrale. „[Ei] au fost cumpărători neți de aur, pentru a adăuga la rezervele lor oficiale, în ultimii 15 ani”, explică ea. „Dar am văzut că acest lucru s-a accelerat cu adevărat în ultimii trei ani”.
Băncile centrale au cumpărat în mod colectiv peste 1.000 de tone de aur în fiecare an începând cu 2022, în creștere față de o medie de 481 de tone pe an între 2010 și 2021. Polonia, Turcia, India, Azerbaidjan și China au fost printre principalii cumpărători anul trecut.
Analiştii spun că băncile centrale ar fi putut ele însele să creeze amortizoare într-un moment al incertitudinii economice şi geopolitice tot mai mari.
Potrivit lui Daan Struyven, co-șef de cercetare globală a mărfurilor la Goldman Sachs, „în 2022, rezervele Băncii Centrale Ruse au fost înghețate în contextul invaziei Ucrainei, iar managerii de rezerve ai băncilor centrale globale din întreaga lume și-au dat seama: „Poate că nici rezervele mele nu sunt în siguranță, ce se întâmplă dacă cumpăr aur și îl păstrez în propriile mele seifuri”?
„Și așa am văzut această mare creștere structurală de cinci ori a cererii de aur de la băncile centrale”.
Aur. Sursa foro: pixabay
Dolar vs. aur
Simon French, economist-șef și șef de cercetare la firma de investiții Panmure Liberum, consideră, de asemenea, că independența față de sistemele bancare bazate pe dolari a fost un factor major pentru băncile centrale.
„M-aș uita la China, dar și la Rusia, banca lor centrală este un mare cumpărător de aur, și Turcia.
„Există o serie de țări cărora le este teamă de armonizarea sistemului dolarului și, eventual, a sistemului euro”, spune el.
„Dacă nu se aliniază cu viziunea SUA sau occidentală, din motive diplomatice, militare... a avea un activ în banca lor centrală care nu este controlat de inamicii lor militari sau politici este o caracteristică destul de atractivă”.
Psihologia aurului: FOMO
Un alt factor poate contribui acum la creșterea pieței aurului: FOMO (fear of missing out) sau teama de a pierde. Odată cu stabilirea de noi recorduri din toate timpurile, aurul s-a infiltrat în conversația de zi cu zi.
Zoe Lyons crede că acesta este cazul în Hatton Garden. „[Oamenii] vor o bucată din plăcinta de aur”, spune ea, „și sunt dispuși să facă asta cumpărând aur fizic”.
Siguranță, dar pentru cât timp?
Marea întrebare, însă, este ce se întâmplă în continuare. Unii experți cred că tendința ascendentă va continua, alimentată de politica imprevizibilă a SUA, presiunile inflaționiste și cumpărarea băncii centrale.
Într-adevăr, Goldman Sachs a estimat că aurul va ajunge la 3.700 USD/uncie (2.800 GBP/uncie) până la sfârșitul lui 2025 și la 4.000 USD (3.000 GBP) până la mijlocul lui 2026.
Dar adaugă că, în cazul unei recesiuni în SUA sau al unei escalade a războiului comercial, ar putea ajunge chiar la 4.500 de dolari (3.400 de lire sterline) în cursul acestui an.
„Piața de valori din SUA este de 200 de ori mai mare decât piața aurului, așa că chiar și o mică mutare din marea piață de valori sau din marea piață de obligațiuni ar însemna o creștere procentuală mare pe piața de aur mult mai mică”, explică Daan Struyven.
Cu alte cuvinte, nu ar fi nevoie de o cantitate mare de turbulențe pe piețele majore de investiții pentru a conduce aurul în sus.
Riscuri de scădere a prețurilor
Alții însă sunt îngrijorați de faptul că prețul aurului a crescut până acum atât de repede încât se formează o bula de piață – și bulele pot izbucni.
În 1980, de exemplu, creșterea dramatică a prețului aurului a fost urmată de o corecție la fel de remarcabilă, scăzând de la 850 USD (640 GBP) la sfârșitul lunii ianuarie la doar 485 USD (365 GBP) la începutul lunii aprilie.
Până la jumătatea lunii iunie a anului următor, se ridica la doar 297 USD (224 GBP) - o scădere de 65% față de vârf.
Vârful din 2011, între timp, a fost urmat de o scădere bruscă, apoi de o perioadă de volatilitate. În patru luni, a scăzut cu 18%. După o perioadă de plată, a continuat să scadă, atingând un punct scăzut la mijlocul anului 2013, care a fost cu 35% în scădere față de cel mai ridicat.
Întrebarea care rămâne este, s-ar putea întâmpla ceva asemănător acum?
Ar putea să se spargă bula?
Unii analiști cred că prețurile vor scădea în cele din urmă semnificativ. Jon Mills, expert în industrie la Morningstar, a făcut titluri în martie când a sugerat că prețul unei uncii de aur ar putea scădea la doar 1.820 de dolari în următorii câțiva ani.
Părerea lui a fost că, pe măsură ce firmele miniere și-au mărit producția și mai mult aur reciclat a intrat pe piață, oferta va crește. În același timp, băncile centrale și-ar ușura ritmul de cumpărare, în timp ce alte presiuni pe termen scurt care stimulează cererea s-ar diminua, scăzând prețurile.
Aceste previziuni au fost revizuite ușor în sus, în mare parte din cauza costurilor miniere crescute.
Daan Stryven nu este de acord. El crede că ar putea exista o scădere pe termen scurt, dar prețurile vor continua să crească în general. „Dacă ar fi să obținem un acord de pace cu Ucraina sau o detensionare rapidă a comerțului, cred că fondurile speculative ar fi dispuse să scoată o parte din banii lor din aur și să-i pună în active riscante, cum ar fi bursa...
„Așa că ați putea vedea scăderi temporare. Dar suntem destul de încrezători că, în această configurație geopolitică extrem de incertă, în care băncile centrale doresc rezerve mai sigure, vor continua să împingă cererea mai mare pe termen mediu”.
Vârful sau doar un maxim de parcurs?
Russ Mold crede că va exista, cel puțin, o pauză în tendința ascendentă. „Având în vedere că a avut o cursă atât de uimitoare, ar fi logic să ne așteptăm să aibă o pauză de respirație la un moment dat”, spune el.
Însă el crede că, dacă există o încetinire economică bruscă și ratele dobânzilor sunt reduse, prețul aurului ar putea crește pe termen lung.
O problemă pentru investitori este să stabilească dacă recentul preț record al aurului a fost pur și simplu un punct de etapă într-o ascensiune continuă – până la peste 4.000 USD, de exemplu – sau vârful.
Simon French de la Panmure Liberum crede că vârful ar putea fi acum foarte aproape, iar oamenii care se adună acum pe piață în speranța de a câștiga bani vor fi probabil dezamăgiți. Alții au avertizat că cei ademeniți recent să cumpere aur prin „hype” și titluri de presă ar putea pierde dacă piața merge invers.
„Speculațiile pe termen scurt se pot întoarce, chiar dacă va exista tentația de a se ține de coada recordului în sus”, așa a spus Susannah Streeter, șefa de monede și piețe la Hargreaves Lansdown.
„Investitorii care se gândesc să investească în aur ar trebui să facă acest lucru ca parte a unui portofoliu diversificat – nu ar trebui să-și pună toate ouăle într-un coș de aur”.
