Inteligența artificială împinge marile companii spre datorii record. Investitorii cer prime tot mai mari

Adaugă-ne ca sursă preferată în Google Urmărește-ne pe Google News

Marile companii americane implicate în dezvoltarea infrastructurii pentru inteligența artificială au atras aproximativ 220 de miliarde de dolari prin obligațiuni în 2026, până la 10 august, de aproape 18 ori mai mult decât în perioada similară a anului trecut. Volumul uriaș de finanțare începe să pună presiune pe piață, iar investitorii cer randamente mai mari pentru a cumpăra noile datorii, potrivit Reuters.

Companiile care operează infrastructură cloud și centre de date necesare dezvoltării AI au emis obligațiuni de aproximativ 220 de miliarde de dolari în acest an, conform datelor BNP Paribas. În aceeași perioadă din 2025, valoarea ajungea la numai 12,5 miliarde de dolari.

Inteligența artificială împinge marile companii spre datorii record

Capacitatea unor giganți precum Amazon sau Alphabet, compania-mamă a Google, de a-și achita datoriile nu este pusă deocamdată sub semnul întrebării. Bilanțurile puternice și fluxurile mari de numerar continuă să susțină ratingurile de credit ale acestor companii. Presiunea apare însă din cauza volumului tot mai mare de obligațiuni care ajunge pe piață și trebuie cumpărat de investitori.

”Nu este cu adevărat o problemă de credit în cazul companiilor tehnologice de calitate superioară”, a explicat Neil Sutherland, responsabil pentru instrumentele cu venit fix din SUA la Schroders.

Pe măsură ce emisiunile devin tot mai mari și mai frecvente, investitorii cer însă compensații suplimentare pentru a le absorbi. Schimbarea se vede deja în nivelul primelor de risc. Obligațiunile emise de companiile tehnologice se tranzacționează la un spread de aproximativ 89 de puncte de bază peste titlurile Trezoreriei SUA.

Nivelul este cu nouă puncte de bază peste media obligațiunilor corporative cu rating investment grade. Situația marchează o schimbare pentru industria tehnologică, în condițiile în care aceste companii beneficiau tradițional de unele dintre cele mai reduse prime de risc, datorită bilanțurilor solide și nevoii limitate de finanțare prin împrumuturi.

Amazon a atras 25 de miliarde de dolari prin obligațiuni

Amazon a atras recent 25 de miliarde de dolari printr-o emisiune de obligațiuni pe termen lung.

Compania a fost nevoită să ofere un spread de aproximativ 120 de puncte de bază peste titlurile Trezoreriei SUA. Cu un an în urmă, prima necesară pentru o asemenea finanțare ar fi fost aproximativ la jumătate.

Alphabet s-a confruntat cu o situație similară. La emisiunea realizată în august, compania a oferit investitorilor un randament cu aproximativ 10-15 puncte de bază mai atractiv decât cel al obligațiunilor sale deja existente.

”Emisiunile din ianuarie arată diferit faţă de cele din august”, a declarat George Catrambone, responsabil pentru instrumentele cu venit fix în America la DWS, indicând apariţia unei anumite oboseli în rândul investitorilor.

Diferențele dintre începutul anului și luna august arată că apetitul investitorilor începe să fie testat de ritmul în care companiile tehnologice revin pe piață pentru noi finanțări.

Inteligența artificială. Sursă foto: ChatGPT

Investițiile în inteligența artificială pun presiune și pe piața titlurilor de stat

Valul de finanțări destinate inteligenței artificiale are efecte și asupra pieței obligațiunilor guvernamentale americane. Companiile emit volume mari de datorie într-un moment în care și guvernul Statelor Unite are nevoie de finanțări considerabile.

Competiția tot mai mare pentru capital contribuie astfel la presiunile asupra randamentelor titlurilor Trezoreriei SUA.

Cererea pentru obligațiunile emise de companiile tehnologice rămâne însă ridicată. Investitorii străini, fondurile de pensii și companiile de asigurări au cumpărat o parte semnificativă din noile emisiuni. Indicele obligațiunilor corporative investment grade oferă în prezent un randament de aproximativ 5,4%.

Marile fonduri se apropie de limitele de expunere

O altă problemă începe însă să apară în cazul marilor investitori instituționali. Numeroase fonduri de pensii și companii de asigurări impun limite privind expunerea față de un singur emitent, în general de aproximativ 2%-3% din totalul activelor. Dacă același grup restrâns de companii implicate în dezvoltarea AI continuă să emită datorii într-un ritm ridicat, o parte dintre investitori ar putea ajunge la aceste limite.

Într-un asemenea scenariu, baza de cumpărători disponibili pentru noile obligațiuni ar putea deveni mai redusă. Investitorii nu consideră că piața a ajuns deja într-o situație critică, dar atrag atenția că finanțarea investițiilor masive în inteligență artificială are limite.

”Nu este un cec în alb”, a avertizat Catrambone.

Dacă marile companii tehnologice vor continua să apeleze în mod repetat la piața obligațiunilor pentru a-și finanța investițiile, acestea ar putea fi obligate să ofere condiții din ce în ce mai avantajoase cumpărătorilor. În acest scenariu, primele de risc cerute de investitori ar putea continua să crească.